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西安饮食发力打造方便食品

2017-11-09 03:55来源:西安头条浏览量:

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西安饮食股份有限公司(西安饮食,西安人,000721)是西北餐饮业龙头。控股股东西安旅游集团有限责任公司(持股比例26.31%)是国有独资旅游企业,直属西安市人民政府。

2011年,餐饮业务贡献了公司87.99%的营业收入和98.12%的毛利润。

西安饮食拥有1处国家级非物质文化遗产、5处陕西省非物质文化遗产,11个老字号餐饮品牌,其中五一饭店、西安饭庄、德发长是商务部首批认定的中华老字号,老孙家、同盛祥被评为陕西十大文化符号。并且许多餐厅位于西安市中心位置,资产价值高。

此外,方便食品将成为西安饮食第二大收入支柱。

我们测算西安市方便食品市场空间在15亿元以上,公司市占率最高有望达到50%。公司目前处于铺货阶段,渠道体系完善后,依托老字号的品牌优势将得到体现,进入提价增效的过程。

西安饮食2012年、2013年、2014年EPS为0.07元、0.13元、0.19元。公司目前市值12.67亿元,市盈率不低,但公司地产价值非常高,将对股价形成支撑。且考虑到业绩爆发的空间大,给予“推荐”评级,目标价9元。

本地扩张基本完成

根据西安饮食2011-2013年的发展战略,在正餐业务上将实现如下发展:

西安本地:公司在西安地区餐饮业所占的市场份额由现在的10%左右扩大到20%左右。每年开设2000-8000平方米大中型直营店3家以上;公司以西安饭庄等名店、大店为龙头,在陕西省主要地市、陕西省周边省会城市开设5000平方米左右的直营连锁店2家以上。

外地:将西安饭庄杭州店作为异地拓展样板,每年在北京、上海、深圳及其他主要城市开设1家以上2000-5000平方米左右的直营连锁店;力争在港澳台地区开设1家以上老字号中小型连锁店。

与国内外企业合作:西安饮食引进至少1家国内知名餐饮品牌,在国内开设合资餐饮店;引进至少1家国际知名餐饮品牌,在国内开设合资餐饮店。

2010年西安饮食开始扩张,由于租金及人力成本领先于收入增长,多个子公司出现亏损。2013年西安本地扩张基本完成,以收入增长为主;2014年及之后随着费用稳定,盈利水平将大幅改善。

2012年西安饮食租赁锦业路和凤城五路的两处资产作为老字号扩张场所(地上建筑面积分别为3050平方米、18086平方米),将成为2013-2014年正餐收入增长的主要来源。锦业路店已于2012年9月开业,凤城五路店将在2013年上半年投入运营;保守估计每5平方米1个餐位、翻台率0.8、客单价50元;预计2013年、2014年新增收入6469万元、11750万元,理想状态下两处店面的收入有望达到2亿元。

按照平均每年开设3000平方米直营店3家的计划,公司现有资产可以持续至2015年,因而预计2013-2014年没有大规模的租赁计划;而根据公司的租赁协议,租金费用最快每2年调整一次。据此可以判断2013年租金费用达到顶峰后,其占收入比例将逐渐下降。

异地扩张模式仍在探索:西安饮食已在杭州开设西安饭庄分店,但规模较小,2012年上半年实现收入165.85万元,达到理想状态时,预计年收入在600万元。同时,公司于2011年11月审议通过《关于签订开设德发长特许加盟连锁店意向书的议案》,将在长春市开设德发长特许加盟连锁店,其收入模式为特许经营费+加盟费,为公司实现轻资产异地扩张开拓了新的模式。

发力快餐业务

西安饮食自2011年起正式实施“三百工程”:将在1-3年内建立300家快餐店,2011年设立25个左右;根据实地调研,截至2012年底共有100个左右的网点;预计2013、2014年将各增加100个网点。

经营模式主要有两种:一是街边独立单一特色的餐厅,如饺子馆、泡馍馆,二是店中店(占大多数);规模从十几到100平方米不等;目前全部为直营店,未来可能拓展加盟店。

我们测算2011年三百工程贡献收入1000万元左右,净利润率10%。虽然体量较小,但运作灵活且增长迅速。预计2012年、2013年、2014年收入为2000万元、3000万元、4000万元。

连锁布局成型后,增长将主要来自于规模化后成本的有效控制,增速将逐渐趋缓。

食品业务目前处于渠道铺设的过程,以占领市场为主要目的。铺货完成后,将进入毛利率提升的阶段。预计2012年、2013年、2014年将贡献收入6000万元、7500万元、9500万元,毛利润1400万元、1800万元、2280万元。

产品方面以生产面点、糕点、肉制品、方便食品、冷冻食品、半成品方便菜肴等10大系列近150个品种的老字号特色工业化食品为主。知名产品包括羊肉泡馍、月饼、水饺、席面、腊牛羊肉、稠酒等。

产能方面,公司在高陵投资6000万元,建设占地65亩的联合食品公司,作为食品加工的主要基地,包括西安饭庄综合食品厂区、德发长速冻食品厂区、老孙家清真食品厂区及其他辅助配套用房。产能为3亿元。

责任编辑:小编兔子

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